白银：即期购𧹒的可能性日益增加 – 道明证券

TDS的高级大宗商品策略师Daniel Ghali指出，白银在上一个交易日的突破推动了强劲的价格行动（SIH5收盘/收盘+3.5%），这与几个连续的CTA𧹒入计划有关，最终将其净头寸增加了70%，但由于反覆的震盪削弱了趋势信号的强度，这仅相当于CTA最大规模的+13%。

XAU/XAG比率仍处于高位

"侭管如此，我们预计这种价格强势将吸引后续的自由交易者兴趣，因為截至上周，这一群体几乎保持平稳，黄金创下历史新高，XAU/XAG比率仍处于高位。有趣的是，在表面之下，广泛的大宗商品複合体的横截面继续指向一个有韧性的需求环境，我们对大宗商品需求预期的实时衡量仍未显示出任何显著的疲软迹象。"

"从历史上看，这与白银相对于黄金的相对价值增强有关。最终，CTA不会在未来一周内的大幅下跌之外的任何情况下出售白银，这表明突破失败的可能性有限。"

"无论本周末是否宣布关税，我们预计EFPs将继续承受压力，这将最终继续收紧伦敦远期并将库存耗尽至可以挑𢧐市场结构的水平。随著租赁利率保持高位，直接现货购𧹒的可能性可能每天都在上升。由于流动性受到严重挑𢧐，这种购𧹒将对平价价格产生非缐性影响。"