美元：正处在关键的叉路口－高盛集团

高盛经济学家发布最新分析报告表示，认為在美联储降息预期、经济衰退风险逼近和美联储官员讲话不够鸽派的环境下，美元正处在关键的关头。

关键引述

“由于经济活动数据疲弱、通胀降温以及银行业压力有所放鬆，美元持续走弱。从3月美联储会议纪要可以看出，美联储官员担心银行倒闭可能会引发收紧贷款标准和市场情绪承压而造成相当大的经济打击。 ”

“到目前為止，所有这些风险看起来都是相当可控的，问题是3月银行业事件将在今后几个月如何影响市场和政策制定者。 ”

“市场似乎在為经济急剧下滑这一不可忽视的风险展𫔭定价，这一风险足以要求美联储降息，但也存在一种模式化的情况，即美联储只会再加息一次，并且市场普遍认為美联储政策已经处于限制性领域，那麽美联储紧缩将通过信贷供应的货币负增长来实现，而且目前正处在缓慢的再平衡当中。 ”

“虽然这种模式的结果似乎合理，但我们仍然认為这是一条可能性不大的政策路径，原因是侭管通胀水平仍然高企，但更严重的经济风险在某种程度上出现明显回落。而且值得注意的是，虽然美联储官员3月份提出的担忧是可以理解的，但此后的美联储官员大多数讲话至少指出，到目前為止，贷款状况收紧似乎是温和的，美联储官员仍认為银行倒闭是相对特殊的情况。 ”

“因此，虽然从最新经济数据来看，最近美元贬值是可以理解的，但我们仍然认為外汇市场上对美联储政策定价的分歧状况似乎维持相当脆弱。市场正在定价一条相当难以实现的路径，即美联储官将维持小幅放缓但更宽鬆的政策，我们认為这一定价很可能要不了多久就会处在岔路口（即可能会转向：译者註）。 ”